日前，上交所主板公司上海开开实业（600272）股份有限公司（下称“开开实业”）向特定对象刊行A股股票召募证明书（通告稿），公司定增材料被稳重受理。

　　据悉，开开实业本次向特定对象刊行股票数目2520万股，本次刊行股票召募资金总和不逾越2.05亿元，在扣除联系刊行用度后，将一齐用于补充流动资金。

　　谋求“大健康”政策布局的开开实业连年来在转型上消费元气心灵颇多。仅仅，公司主业增长乏力的情况下谋求发展，会再遇流动性危急吗？

　　制图：佘诗婕

　　传统主业遇发展瓶颈

　　这次再融资，是为开开实业的主业进一步发展积贮动能。开开实业的传统主业正遭遇了发展瓶颈。

　　开开实业缔造于1997年。开开实业的双主业主义模式下，两大主业跨度较大，为医药和服装两大板块。

　　其中，医药板块主要所以批发零卖业务以及健康管事业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及融合管事等，连年来由传统的医药零卖安定向大健康管事转型，向数字化、精良化、专科化、供应链管事延迟；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零卖，以及工装团购定制业务。

　　从业务营收孝敬的比例上来看，医药板块的收入占据主导地位，服装板块的收入相对较小。以2024年前三季度的数据来看， 医药板块 的营收为6.88亿元，占总收入的94.9%； 服装板块 的营收为0.32亿元，占总收入仅4.3%。

　　传统医疗零卖依赖线下零卖店的瑕疵，让路开实业的功绩主要靠上海阛阓孝敬。2024年前三季度，上海地区的商业收入占比高达97.2%。

　　濒临阛阓环境的变化，开开实业主业中的传统医药零卖发展乏力。

　　2021年—2023年，天然商业收入在增长，但公司医药类居品毛利率远隔为25.05%、23.37%、19.59%，握续走低。因此，2023年，开开实业的净利润从1414.20万元降至944.56万元。

　　在此情况下，开开实业在医疗业务方面正在积极谋求“大健康”转型。

　　据公告，连年来，开开实业积极探索医药、医疗、医养三大中枢畛域的新发展。自2021年以来，公司已对大健康畛域干涉大齐资金：鞭策口腔科扩建步地、医用耗材试剂供应链详尽贬责平台步地以及为推动以上步地进行的数字化平台建筑和握续鞭策ERP升级等步地。可是，联系业务的转型发展齐需要较长的汲引期，阛阓的发展也存在较大的不信托性。同期，信息化建筑加大了对万般信息系统诱骗的干涉，联系的用度老本也在加多；转型业务的发展还存在握续汲引运转与安定成长的流程，短期内主义功绩或难以体现，以致可能会对公司利润产生一定的负面影响。

　　流动性危急？

　　转型带来的老本是了然于目的。

　　受医保支付政策和大健康畛域客户付款周期较长、区域化SPD业务快速增长等要素的影响，公司的资金压力显赫增大。放置2023年末，公司的应收账款达到3.65亿元，同比增长120.52%；而主义行径产生的现款流量净额仅为57.84万元，同比大幅下跌99.27%。放置2024年9月末，公司期末应收账款进一步高潮至4.73亿元，而主义行径产生的现款流量净额则降为-4298.01万元，加重了公司的资金流动性风险。

　　具体来看，2021年—2023年及2024年前三季度（下称叙述期），公司主义行径产生的现款流量净额远隔为2671.46 万元、7934.29万元、57.84万元和-2793.44万元。

　　鉴于此，公司本次向开开集团刊行股票，旨在灵验补没收司流动资金，优化财富结构，裁减风险，并增强抗击风险及可握续发展的材干，以知足大健康转型发展的条件。

　　值得细心的是，连年来，开开实业还屡次收到政府补贴，为非主义性损益。

　　2025年1月10日晚间，开开实业发布公告称，收到与收益联系的政府缓助，整个东说念主民币约426万元，占公司最近一期经审计包摄于上市公司股东净利润的10.83%。

　　2023年上半年，计入利润的政府缓助金额959.79万元。

　　2021年，开开实业收到由公司控股股东上海开开（集团）转付的由上司政府部门下拨的政府补贴款1290万元，主要用于障翳详尽更正老本的开销。值得细心的是，2021年，开开实业的净利润为1653.06万，以此蓄意，有大致均为政府补贴。

　　转型维艰

　　2024年上半年，开开实业的净利润同比增长显赫。增长主要获利于公司“大健康”政策转型以及服装商贸流通板块详尽更正的鞭策。此外，公司通过说明房屋征收赔偿收益，也对净利润的增长产生了积极影响。关联词，需要细心的是，扣除非频繁性损益后的净利润同比减少。

　　具体来看，2024年上半年，公司杀青商业收入4.9亿元，同比增长25.29%；归母净利润3100.9万元，同比增长83.25%；扣非净利润329.38万元，同比下跌60.32%。

　　这可能反应出公司在主商业务上的盈利材干有所下跌。

　　值得细心是的，在二级阛阓上，开开实业旗下的雷允上品牌与老字号、六神丸、国度守密配方等标签挂钩，在股价上也显露出非感性的一面，无意也加多了品牌的刻板印象和风险。

　　2024年12月16日，公司发布股票交游风险教唆公告。公告高傲，公司A股股票在2024年12月16日再次涨停，自2024年12月11日于今已流畅4个交游日涨停，累计涨幅达39.97%，且偏离上证指数40.29%。换手率累计达到45.21%，短期内股价波动较大，存在非感性炒气派险。

　　早在2022年，开开实业就屡次融会：公司莫得任何国度守密医药配方世界杯体育，也莫得六神丸的坐褥业务。本体上，这照旧是开开实业第六次发公告融会此事。但随之是开开实业再度涨停，成为2022年A股阛阓首只翻倍股。